Domingo Cavallo, exministro de Economía, reclamó en una columna de su blog eliminar por completo el cepo cambiario y propuso que el BCRA compre al menos US$15.000 millones en doce meses. La postura, difundida por La Gaceta, plantea un debate sobre cómo construir reservas frente a posibles shocks externos y qué riesgos implica para la inflación.
El exministro de Economía Domingo Cavallo reclamó eliminar por completo el cepo cambiario, según una columna publicada en su blog y difundida por La Gaceta. Propuso que el Banco Central compre al menos US$15.000 millones en los próximos doce meses, a un ritmo diario preanunciado y con emisión monetaria. Se trata de la postura de Cavallo, no de una medida oficial.
Cavallo sostuvo que el temor a que esas compras impulsen la inflación no debería postergar la construcción de un respaldo para una eventual crisis. Afirmó que, si se explica bien el objetivo, el impacto inflacionario de emitir para comprar reservas sería mínimo. En su columna escribió: "Hay cambios que se pueden producir sin arriesgar los logros en materia de reducción de la inflación".
El exministro distinguió entre dos tipos de emisión: la que sirve para fortalecer reservas y la que financia pagos de deuda del Tesoro. Sobre esta última, planteó que el Gobierno debería comprar sus dólares en el mercado con recursos fiscales o nueva deuda. Y advirtió: "En un momento como este, que el BCRA compre dólares con emisión para luego entregárselos al Tesoro sería un error, pero no acumular reservas por temor al aumento de la inflación puede resultar un error más grave".
Cavallo identificó dos riesgos del exterior: una posible crisis fiscal y financiera en Estados Unidos y Europa, y una depreciación del real con recesión en Brasil. Según su análisis, una crisis brasileña sumada a la agresividad exportadora china podría afectar especialmente a la industria argentina. Pidió cuidar la relación bilateral y advirtió que Brasil podría atravesar un proceso de estanflación y profundizar su integración con los BRICS.
Sobre ese vínculo, fue enfático: "Sería un crimen que, por diferencias ideológicas, la cooperación y el comercio entre Argentina y Brasil se transformen en antagonismo y trabas políticas y comerciales".
Para Cavallo, mantener las restricciones cambiarias a las empresas y la intervención del BCRA sobre el dólar comercial dificulta acumular reservas y mantiene altos el riesgo país y las tasas en pesos. Propuso extender a todas las empresas los beneficios cambiarios del RIGI, como la facilidad para disponer de divisas y pagar al exterior, aunque no las ventajas impositivas de forma inmediata.
Según su visión, con un mercado cambiario libre en el que el BCRA compre reservas y luego estabilice ante shocks transitorios, bajarían las tasas en pesos y en dólares y el riesgo país, y se expandiría el crédito bancario.
Cavallo respaldó el propósito del Gobierno de Javier Milei de avanzar hacia una economía libre y abierta. Sin embargo, advirtió que una secuencia inadecuada de reformas y la falta de consensos podrían generar insatisfacción social y un traspié electoral en 2027. Hasta ahora, el material difundido recoge solo la posición del exministro.
